凱基投信:看好台商5G生態圈領先地位

2021/04/13 00:00

凱基台商天下基金經理人吳志文

中國兩會會議傳達,2021年中國財政刺激政策將以更漸進式退場,財政赤字率將由2020年3.7%降至2021年3.2%內;貨幣政策如2020年底的定調,整體信貸增速目標將與中國2021年名目GDP增長率一致。產業方面,希望加快自動化生產、刺激製造業升級、以綠能智慧城市為最終目標,帶動車聯網與物聯網產業發展。

為了避免刺激美國對華政策下針對科技業的加強管制,本次中國半導體自主政策更顯低調,預期美國持續採取選擇性出口管制,來平衡美國本土安全與美國企業的商業利益,如目前仍未容許中國取得10奈米以上的先進製程晶片設備等。

隨著新冠疫苗陸續施打、美國推出高額財政刺激計畫,皆提高市場對經濟增長預期。近期美國十年期公債殖利率續升,全球股市震盪,2020年漲幅較高的成長股受到獲利了結賣壓,現階段資金輪動至評價較低的景氣循環股。 

目前評估美國最快於第三季進入群體免疫,屆時民眾消費意願提升、需求湧現,可能拉動通膨上升。另一方面,伴隨全球化步調趨緩、科技監管力道加強,以及稅賦優惠政策調整等變化,可能導致結構性抑制通膨的力道下降。因此,若未來需求持續增溫,通膨上升機會提高,估計隨著景氣復甦,美國十年期公債殖利率攀高的趨勢將逐漸成形。

在全球經濟復甦無虞下,通膨捲土重來,帶動實質利率攀升對股市可能有助益,一來是市場資金更將關注成長股的增長性,二來是投資上更建議聚焦有結構性需求的產業,如5G、資料中心、汽車電子、綠能,以及受惠中國科技自主的產業生態圈(Eco System)等,上述產業生態圈的市場需求能見度較高,有利提高長期增持的信心。此外,商品型科技零組件,例如動態隨機存取記憶體(Dynamic Random Access Memory,簡稱DRAM)等亦可受惠產業集中度提升,廠商議價力提高而帶動企業獲利增長。

短期股市震盪在所難免,只要掌握中長期產業方向,特別是企業持有的關鍵技術,以及在市場競爭格局下的議價權能力,將有助增添投資信心。台股第三波成長曲線奠基在中美兩國互動及台商科技創新所帶來的階段性領先等優勢,待第二季資金輪動結束,預期台股將享有新一波的Value up評價面優勢。

(專輯)

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