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晴時多雲

LV (Low Volatility) 新興市場操作心法

2015/03/16 14:33

文/胡芩


為因應高波動的新興市場,以訴求低波動、並以新興市場美元債跟新興市場低波動股為主的「LV(Low Volatility) 哲學」,將成為新興市場資產的操作重點。尤其是兩極化的貨幣政策讓相關資產表現分歧,成熟經濟體紛紛印鈔,新興亞洲也在由中國、印度、印尼引領進入降息循環,而巴西卻積極升息,俄羅斯也在匯率戰爭中掙扎的時候。

左起瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭,瀚亞投資總經理黃慧敏,瀚亞投資(新加坡)全球資產配置投資總監Joanna Ong。

操作新興市場不二法則:掌握高股息與低波動度

瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示,「LV哲學」是高股息與低波動度(Low Volatility)的結合。以新興市場債來說,在Fed準備於年底前升息的同時,若投資在美元計價的新興市場債券,波動度將明顯優於當地貨幣計價的新興市場債。去年全年兩者的走勢就是極佳的證明。

周曉蘭補充,就算是新興市場股票也有低波動的標的;以MSCI新興市場低( MSCI Emerging Markets Minimum Volatility Index )指數為例,該指數的股利率達3.08%,明顯勝過MSCI新興市場指數的2.95%,此外,該指數的波動度也只有MSCI新興市場指數的70%。若再搭配新興市場高股息指數,也能發會優異的效果;根據統計,新興市場高股息指數的標準差達17.5低於大盤的18.54,十年期夏普值有0.53,同樣比大盤指數的0.40更高。

新興市場高股息指數的成分較偏向亞洲為主的新興市場,以產業區分,金融股的比重高達28.24%,其次為消費、資訊科技、公用事業、電信與醫療;至於商品與原物料的比重只有不到4%,足見布局新興市場低波動股指數,可有效抵銷市場對原物料類股的負面衝擊。

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