柏瑞榮獲「Smart智富台灣基金獎-固定收益型基金團隊研究獎」殊榮


2018-03-15 15:50

2018年「晨星暨Smart智富台灣基金獎」甫於2月底公布得獎名單,柏瑞獲得「固定收益型基金團隊研究獎」的殊榮(資料來源:Smart智富,2018年2月)。柏瑞首度獲得團體研究獎的肯定,來自於台灣投資研究團隊能夠充分槓桿運用集團資源,且為台灣投資人量身設計具有在地需求的產品,強調專注發展「屬於台灣投資人的債券基金」的研究能力。

柏瑞投信表示,此次獲獎的原因為台灣團隊與集團全球資源搭配得宜,充分了解台灣投資人的需求,建立符合台灣人風險偏好的投資組合。此外,各類債券基金種類齊全,級別、幣別等產品線完整,且台灣固定收益團隊對於投資組合的選擇具有最終決定權,與其他外商背景投信多百分之百複製海外旗艦基金投資組合的做法不同。另外,針對債券殖利率、信用風險變化計量模型多元且完整,對收益成因具系統化分析,才能在這次評選中勝出。

柏瑞投信總經理楊智雅表示,柏瑞一直以來對於債券市場的著墨很深,不論是在專業研究能力的提升上,或是債券產品的開發與設計上,都投入相當高程度的資源,才得以掌握市場的脈動和客戶的需求,打造出境內相對齊全的債券型基金產品線,並獲得多數投資人的認同。

柏瑞投信在業界享有「債券專家」的稱號,根據投信投顧公會的統計,截至2018年1月,柏瑞投信為全台39家投信中固定收益型基金管理規模最大的基金公司,旗下6檔固定收益產品的金額合計超過新台幣507億元,市占第一。其中,柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),是全台境內首檔台幣月配息的高收益債劵基金,也是境內最大的債券型基金(扣除貨幣型基金和ETF),2018年1月規模為323億元*。

柏瑞投信投資長林紹凱指出,柏瑞和其他外商背景同業最大的不同在於擁有「在地化的產品管理操作策略!」,以往大家會覺得債券基金的形式好像就是以國外投資團隊的投資策略為主,或是將國外既有產品的策略原封不動的搬來台灣,但柏瑞投信的境內債券型基金卻是真正純為台灣投資人所設計的產品。

柏瑞全球策略高收益債劵基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)來看,它結合了美國高收益債、歐洲高收益債、新興市場企業債、新興市場主權債及新興市場當地貨幣債這五個投資團隊所構成的投資組合,因此在決策過程當中,柏瑞在地化的產品管理團隊能有更多的發揮空間,更可以讓國外投資團隊知道目前台灣的客戶想要的是什麼。

在市場變化迅速的過程當中,也能快速整合國外投資團隊對各市場的建議及台灣投資團隊的決策,進而對投資人的需求做出彈性動態調整,同時也對什麼樣的產品、什麼樣的風險屬性…等才是適合台灣投資人的角度,反覆的跟國外團隊討論,才構建出一檔真正屬於台灣投資人的高收益債券基金,絕對不是單純的複製國外投資團隊的策略。林紹凱說:「國內外應該不會找到和我們一樣的高收益債券基金,這就是我們在台灣最大的優勢。」

此外,柏瑞2017年發行台灣境內首檔特別股基金,獲得投資市場的熱烈回應,再度展現產品創新和呼應在地化市場需求的能力,更首創「特別收益」的產品策略,亦即在投組中同時納入「特別股」、「高收益債」和其他收息資產的配置,以獲取提高投組整體效益的機會。

近期美國公債殖利率向上攀升,對整體債市普遍造成壓力。不過,柏瑞投信表示,雖然巿場對今年美國聯準會(Fed)升息的預期提高至3到4次,但利率上升實際上對高收益債市的影響相對較低。此外,相較於美股,美國高收益債可提供較佳的收益率和較低的波動率,而且美國高收債基本面仍穩健,加上去年第四季財報多優於預期,因此若出現回檔,可視為中長期布局良機。

美國10年期公債殖利率最近一度升破2.9%,但目前公債殖利率應已充分反映3月美國聯準會(Fed)可能升息的預期,短期內再急速攀高的空間有限。此外,美國總體經濟表現持續良好,1月的ISM製造業指數來到優於預期的59.1,而根據Thomson Reuters的調查顯示,2017年美國企業第四季財報有8成的營收和獲利都高於預期,不少高收益債發行公司也傳出財報利多,可望為高收益債市提供支撐。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示,2018年全球央行貨幣政策仍將主導債巿,未來觀察重點在於新任聯準會主席對於貨幣政策的態度以及美國經濟數據。不過,高收益債市的基本面仍然穩健,此外,稅改之後,針對可能帶來的額外資金,包含海外獲利的匯回,有多家企業表示將用於減少債務,有助於讓未來高收益債市的籌碼面較為穩定。

根據券商JP Morgan統計,2018年1月高收益債市違約率(以發行公司計算)較前月下降至2.27%,技術面上也出現供給趨緊的情況。根據美銀美林統計,2017年美國高收益債新券發行量雖為史上第四高,但全年供給仍下降,而受稅改方案影響,預估2018年供給量或再降低。

柏瑞投信表示,奠基於良好的總經和企業基本面,股市固然有機會再往上攻,但此時漲多回檔的風險也相對大,尤其接下來可能面臨美國政府再度關門、中美貿易摩擦以及全球央行政策調整的不確定,此時與其追高股市,不如以中長期投資角度來布局高收益債市。不過,仍需評估己身投資屬性,並留意未來高收益債市仍有波動風險。

*資料來源:投信投顧公會之分類-境內固定收益型基金,截至2018/1/31,本類型市場規模總計NT$2,938億元。

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